(網(wǎng)經(jīng)社訊)上修業(yè)績預告,2017年預計凈利潤41.2-42.2億元
蘇寧云商公告:1)修正2017年業(yè)績預告,上調(diào)2017全年歸母凈利潤預測為41.2-42.2億元,其中因減持阿里巴巴股權增加凈利潤約32.5億元。剔除后,預計全年經(jīng)營性凈利潤約8.7-9.7億元;2)為統(tǒng)一企業(yè)公司名稱與渠道品牌名稱,公司擬更名為“蘇寧易購集團股份有限公司”,相應簡稱擬變更為“蘇寧易購”。
重識蘇寧:基本面改善,重回成長股行列的消費龍頭公司
當前時點我們建議重新審視公司價值:1)11-17年蘇寧收入增長1倍、GMV增長1.5倍,但市值卻不及當年,無論自身歷史估值還是同行對比,蘇寧是少有的基本面持續(xù)改善、估值尚處于底部的消費龍頭;2)當前蘇寧正處于過去幾年來最好時期,且處于規(guī)模加速成長階段,預計未來三年蘇寧將是GMV復合增速30%以上的零售龍頭成長股;3)與成長加速相對應,蘇寧幾年轉(zhuǎn)型修煉的內(nèi)功更是整體運營效率的快速提升。未來在保持規(guī)模快速增長的同時,整體盈利已經(jīng)具備快速增長基礎;4)伴隨蘇寧獨立運營蘇寧金融和物流業(yè)務并獨立對外融資后,蘇寧物流和金融業(yè)務的內(nèi)涵價值已經(jīng)開始具備客觀尺度,相應其對蘇寧上市公司整體價值的增量也理應逐步得到反映。
投資建議:建議積極關注公司基本面改善機遇期
我們認為當前時點蘇寧正處于收入端加速增長、凈利率穩(wěn)步提升的基本面持續(xù)向上周期。暫不考慮減持阿里巴巴股份投資收益(約32.5億元)及蘇寧金服股權增值,維持17-19年收入分別1922/2508/3209億元預測,對應29.4%/30.5%/28.0%增長,歸屬凈利潤9.5/17.1/31.0億元(不含阿里股權投資收益),“買入評級”。
風險提示
市場需求放緩;市場競爭加劇;多元化拓展;擴張加速影響短期業(yè)績。（來源：廣發(fā)證券 文/洪濤 林偉強 編選：電子商務研究中心）
